Apalancamiento financiero, su efecto sobre la rentabilidad y la generación de valor

Fernando Augusto Aguirre-Gómez

Resumen


Cuando la rentabilidad producida por los activos de una empresa(Rentabilidad de los activos) es mayor al costo de los recursos apor-tados por terceros (pasivos), se genera un efecto de apalancamientofinanciero que permite que los rendimientos para los dueños de laempresa (Patrimonio) sean mayores a medida que crece dicho nivelde endeudamiento.Sin embargo, como el cálculo de la rentabilidad se encuentra supeditadaa los diferentes niveles de utilidad y para el cálculo de esta última nose considera el costo de capital de los accionistas, estos indicadores nopermiten percibir si la empresa realmente está generando valor ó no.La metodología del Valor Económico Agregado -EVA- es una técnicaque permite solucionar este problema, debido a que compara larentabilidad que es capaz de generar una empresa con el costo de losrecursos que le permiten alcanzar dicho resultado y se fundamentaen que los recursos empleados por una actividad económica debenproducir una rentabilidad superior a su costo. De no ser así, es mejortrasladar los recursos utilizados a otra actividad.

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ISSN 2145-0935 ISSN online: 2346-1446